午评|国内期货主力合约涨跌互现 氧化铝跌近3%

　　2025年6月5日，早盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现，沪锡涨超1%，橡胶、20号胶、豆粕涨近1%。跌幅方面，氧化铝跌近3%，尿素跌超2%，纯碱、玻璃、烧碱跌超1%。

　　对国内氧化铝来说，需求端较为稳定，多空博弈点均是从供给端出发。短期来看，矿端供应正常，甚至仍有过剩，几内亚和澳大利亚周度发运量正常，进口海漂库存正常，铝土矿港口库存处于今年以来的高位；氧化铝利润修复到可观状态，周度运行产能和产量已触底反弹；国内氧化铝仍在去库，但去库速度放缓；现货价格保持高升水，盘面期限结构呈现标准的back结构。预计近月2506和2507合约价格将呈现上有顶下有底的格局，即复产形成压制，现货走高及去库提供支撑，底部看4月份震荡区间。中期来看，矿端供应仍存隐患，原因在于几内亚季节性雨季和矿区政策影响明显，后者的不确定性更大，因此预计主力2509合约和后续2510合约向上的概率更大。长期来看，预计几内亚矿端政策影响不会持续很久，终将回归正常，因此国内氧化铝在矿端供应充裕的情况下，长期价格将围绕成本波动。（期货日报）