“蔚小理”发布第二季度财报：理想营收盈利优势收窄，小鹏蔚来下半年强势追赶

【大河财立方 记者 陈薇】9月2日晚，随着蔚来公布今年二季度财务数据，“蔚小理”（蔚来、小鹏汽车、理想汽车）第二季度的成绩单悉数出炉。整体来看，理想汽车第二季度在营收、净利润等核心财务指标上持续领先，不过其此前断崖式领先优势已被缩小。

第二季度交付量、毛利率方面，小鹏汽车已经大幅缩小了与理想汽车的差距，其中季度交付量两者差距已经只有不足0.79万辆。如果从第三季度交付指引来看三家的差距更小，理想汽车预计为9万至9.5万辆，小鹏预计11.3万至11.8万辆，而蔚来也预计8.7万至9.1万辆。小鹏汽车、蔚来都将挑战在今年第四季度实现季度盈利。

理想汽车第二季度营收净利润保持领先

理想汽车发布的2025年第二季度财报显示，公司第二季度实现营收302.46亿元，同比下降4.5%，净利润达10.97亿元，同比微降 0.4%。其实，如果看今年上半年的情况，理想汽车也出现了营收的下滑，但净利润依然同比增长3%。

对此，理想汽车表示，营收出现同比下滑，主要原因为第二季度理想汽车车辆交付量虽有增长，但车辆平均售价有所降低。2025年上半年，理想汽车总交付量20.39万辆，同比增长7.9%。其中，第二季度单季汽车交付量11.11万辆，同比增长2.3%。在这样的情况下，公司净利润依然可以保持稳定，得益于成本控制能力的提升。

至此理想汽车已实现连续11个季度盈利，不仅在“蔚小理”中是独一份，当前新势力车企中也无人与之匹敌。

但与此前多个季度理想汽车在“蔚小理”中处于断崖式领先不同，今年第二季度小鹏汽车、蔚来正在努力缩小与之的差距。

小鹏汽车今年第二季度营收182.7亿元，较2024年同期增长125.3%，再次刷新了单季度营收纪录；第二季度总交付量10.32万辆，同比增长241.6%，同样刷新自家纪录。尽管营收只有理想汽车的约六成，但交付量数据与理想差距已经缩小到了0.79万辆，而且第二季度小鹏汽车毛利率达17.3%，连续八个季度增长，距离理想汽车的20.1%，差距缩小到三个百分点以内。

蔚来今年第二季度财报数据显示，本季度实现营收190亿元，同比增长9%；第二季度交付汽车7.2万辆，同比增长25.6%，其中蔚来品牌4.7万辆、乐道品牌1.7万辆、firefly萤火虫品牌0.78万辆。不过，蔚来第二季度的车辆毛利率只有10.3%，距离理想汽车、小鹏汽车还有较大差距。

从盈利能力来看，小鹏汽车、蔚来与理想汽车还有差距。其中小鹏汽车第二季度净亏损4.8亿元，但同比已经收窄了63%。但蔚来汽车第二季度净亏损依然达到49.9亿元，同比收窄1%。

小鹏汽车、蔚来下半年追赶态势明显

从三家企业发布的业绩展望来看，小鹏汽车、蔚来对理想汽车的追赶态势，可能在今年下半年加剧。

理想汽车第三季度销量指引仅9万到9.5万辆，相比二季度的11.11万辆甚至出现了环比下滑。从目前理想汽车公布的7月、8月3.1万、2.9万销量来看，9月销量应该只有3万至3.6万辆。由于第三季度交付量包含纯电MEGA、i8等产品，因此，理想L系列基本盘已经面临销量下滑的压力。

“如何保护L系列的基本盘，如何在纯电新产品上突破，都是理想汽车需要继续保持领先的关键。”华泰证券汽车行业分析师对大河财立方记者说，目前理想汽车的优势是1069亿元充足的现金储备，加速技术平台和产品更新迭代的速度，或是其抵御市场竞争的重要路径。

单从交付指引来说，小鹏汽车要在2025年第三季度汽车在交付量层面上实现对理想汽车的超越，其预计随着小鹏G7和小鹏P7两款全新车型的推出，第三季度交付量将在11.3万至11.8万辆，同时总收入也将达到196亿元至210亿元。不断减亏的小鹏汽车也公开承诺，2025年第四季度将实现盈利。

而蔚来也表示随着乐道L90、蔚来全新ES8两款热门车型的上市及发布，第三季度交付指引为8.7万台至9.1万台，这一规模已经非常接近理想汽车给出的第三季度9万到9.5万辆的交付指引，同时，蔚来营收预计将达到218.1亿元至228.8亿元。

在财报后的电话会议上，蔚来还预计，到今年四季度能做到累计交付15万辆，同时乐道L90、蔚来全新ES8的毛利率目标是20%，公司整车毛利率目标是16%至17%。

因此，蔚来表示，曾设定今年四季度要盈利的目标，“现在来看虽然挑战确实很大，但还有机会做到，也必须做到”。

作为新势力造车的核心代表，“蔚小理”的竞争格局始终牵动着行业目光。从早期蔚来率先上市敲开资本市场大门，到理想汽车凭借精准产品定位成为首个实现持续盈利的新势力，再到小鹏汽车2024年下半年借MONA车型实现“翻盘”，三家企业的排名座次已历经多轮更迭。而这场围绕市场份额、盈利能力与技术迭代的较量，已然进入更激烈的“近身战”阶段。

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